财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)海电影(yǐng)，其中前(qi比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁án)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiā比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁n)段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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