自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下(xià)基(jī)金的(de)2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季(jì)度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金(jīn)经理对(duì)后市的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投(tóu)资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市(shì)，如刘(liú)彦春(chūn)表示(shì)对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和(hé)估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能是(shì)一次全(quán)新的(de)技术革命，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的(de)的定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维持(chí)和去年底的(de)差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较大(dà)的是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和(hé)美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置(zhì)港股 和(hé)美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资(zī)上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资(zī)者需(xū)要时刻保持一(yī)种克制(zhì)而理性(xìng)的(de)心理状(zhuàng)态(tài)，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时(shí)全(quán)力(lì)出(chū)击。他一直(zhí)保(bǎo)持着(zhe)偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而(ér)在去(qù)年末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进其前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规(guī)模基本三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很(hěn)长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优(yōu)势之一在(zài)于可积累性(xìng)。具(jù)体来(lái)说，积累体现在对基本面分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具(jù)体行(xíng)业(yè)和(hé)企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对(duì)某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目(mù)标，可(kě)积(jī)累性就是(shì)这一目(mù)标(biāo)的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积(jī)累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能(néng)正确(què)评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯(wéi)一(yī)情(qíng)形就是估(gū)值过(guò)高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带来长期可(kě)观的(de)回报。

　　研究(jiū)方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期(qī)报(bào)告并对财(cái)务数据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基(jī)本(běn)面(miàn)的核(hé)心手段(duàn)之一(yī)。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活(huó)动都(dōu)会反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量(liàng)的(de)数据可以用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和(hé)当(dāng)前的财务(wù)状况了(le)如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可(kě)能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它的(de)年报，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)98％的(de)人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就会超(chāo)过华(huá)尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历(lì)过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过(guò)深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些(xiē)关(guān)键的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大(dà)重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在该基金去(qù)年四季(jì)度末(mò)的(de)前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金(jīn)分(fēn)流(liú)可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维(wéi)度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会(huì)可(kě)预见地加大。这对于投资(zī)人(rén)而(ér)言(yán)，在(zài)新信息(xī)的处理上提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡(héng)性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如何调(diào)整投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联(lián)储在(zài)货(huò)币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈(yù)加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的(de)经济基本面(miàn)遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行(xíng)为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市场结(jié)构的分化。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融(róng)地(dì)产等(děng)行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操作(zuò)时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短期基(jī)本面一(yī)般(bān)或者机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间较(jiào)大(dà)的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第(dì)二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个(gè)股一季度新(xīn)进前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术(shù)革命(mìng)，将极大(dà)提升全社(shè)会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下(xià)的(de)研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也(yě)不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合(hé)理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更(gèng)高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投(tóu)资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其(qí)一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次(cì)，我们(men)平(píng)时的(de)不断学(xué)习、反思(sī)、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举动；国(guó)内(nèi)主要(yào)城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行业(yè)已(yǐ)经进入库(kù)存(cún)周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局(jú)，将经济带(dài)入正循(xún)环(huán)。一如当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来投(tóu)资(zī)人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不(bù)断积(jī)累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据(jù)”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各级医疗机构(gòu)提(tí)供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生(shēng)命科学(xué)业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只个股则在(zài)一季(jì)度退出富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战的20三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿22年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该(gāi)看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权(quán)益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受(shòu)市(shì)场波动对应(yīng)的预期(qī)回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当合适的。未(wèi)来我们依然会(huì)致力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时(shí)反(fǎn)复强调(diào)，我们并(bìng)不具(jù)备精确(què)预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等(děng)待(dài)公(gōng)司(sī)自(zì)身创造价值的实现和(hé)市(shì)场情绪(xù)在未来某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业(yè)，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行业配(pèi)置没(méi)有大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也(yě)继(jì)续在其前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变(biàn)化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环(huán)境大概(gài)率持续更(gèng)长时间。气(qì)球事(shì)件导致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今年主要宏观(guān)背景。经济运(yùn)行正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民(mín)和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布(bù)的(de)社融(róng)和(hé)地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资(zī)产问题(tí)不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国(guó)家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作的(de)可能性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除了继续(xù)关注(zhù)整个经济体(tǐ)发展状况之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以将目光更多放在微观(guān)企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企(qǐ)业(yè)变(biàn)化可以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继(jì)续保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人创造良好收益(yì)。

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