5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带(dài)来的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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