金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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