一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(shì)的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成(chéng)本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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