昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年(nián)期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消外科鼻祖是谁？(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销外科鼻祖是谁？数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此(c外科鼻祖是谁？ǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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