随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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