在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比(b拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语ǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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