编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源(yuá乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思n)。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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