本轮新股中，有不少风口的(de)企业(yè)，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集(jí)成(chéng)主(zhǔ)要从事(shì)半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第三(sān)大的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业发(fā)展规(guī)划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知(zhī)名企业(yè)合作设(shè)立晶圆(yuán)代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹(chóu)划建设。成立(lì)至(zhì)今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内面(miàn)板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板(bǎn)行业需求大(dà)幅下滑，公司选(xuǎn)择了(le)业(yè)绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置(zhì)后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神(shén)经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾病(bìng)，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外(wài)科(kē)、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一(yī)般般，民营(yíng)医(yī)院里毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看扩张，也要小心(xīn)政策的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模头产(chǎn)品(pǐn)的设计、研发和生产(chǎn)及(jí)涂布技术(shù)产业化(huà)整(zhěng)体解决(jué)方(fāng)案能力的高新技术企业。高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆料完成(chéng)后的下一(yī)道工(gōng)序国v是不是国5，国v与国vl的区别(xù)，是锂电池(chí)生(shēng)产前段(duàn)工序的核(hé)心环节，目的(de)是将正负极(jí)浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池(chí)电极涂(tú)布(b国v是不是国5，国v与国vl的区别ù)、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产(chǎn)业链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但(dàn)行业基本见顶，下游需(xū)求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且(qiě)公司(sī)只是(shì)生产过程中很小的一块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常低，公司未来业(yè)绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯(xīn)片及模块封装的代(dài)工服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客(kè)户提(tí)供(gōng)一站(zhàn)式代工解决(jué)方案(àn)，为功率(lǜ)、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司(sī)提供完整生产制造平台(tái)，支持客户研(yán)发以及大(dà)规模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯(xīn)国(guó)际关联(lián)企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩(kuò)大(dà)太快，折旧研发(fā)投入初期非常(cháng)高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预(yù)期(qī)23年(nián)底会转为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅(fú)放缓，公司(sī)面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯(xīn)国际(jì)，未来还有(yǒu)可能面临(lín)同业竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大的(de)IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染(rǎn)料及(jí)其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产(chǎn)品以中高端(duān)分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花(huā)，经分散(sàn)染料(liào)印(yìn)染加工的化纤纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其(qí)中部分(fēn)终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一(yī)半都(dōu)不到，下游服装行(xíng)业(yè)景气(qì)度也一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供(gōng)相关软件产(chǎn)品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友(yǒu)网络收(shōu)购后，公司继(jì)续独立经营上述业务(wù)。用友汽车(chē)主要面向汽车行(xíng)业的(de)整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下子公(gōng)司分拆上市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽(qì)车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人(rén)均保有量的增(zēng)长，公司行业前景(jǐng)不算(suàn)很差，但公司自身技术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电(diàn)力工程技术服务及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术服务主要系为(wèi)电网(wǎng)企业、工商业(yè)企(qǐ)业(yè)电力相关(guān)工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信(xìn)息设(shè)计咨询公司(sī)，主要是电力(lì)工程技术服(fú)务收(shōu)入为主，比(bǐ)较依(yī)赖内(nèi)蒙和浙江(jiāng)地区的(de)国家电网(wǎng)，本质(zhì)上是工(gōng)程类企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频前端的(de)芯片设计公司，主营业务为射(shè)频前(qián)端(duān)芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备全(quán)套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模(mó)组研发能力(lì)，技术体系以功率放大器（PA）的(de)设计能力为(wèi)核(hé)心，兼具低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段(duàn)需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下(xià)游砍单存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同行业(yè)公司，但(dàn)即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解(jiě)禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级(jí)高新技术(shù)和(hé)专精特新(xīn)“小巨(jù)人(rén)”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配(pèi)套(tào)装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南(nán)湖(hú)已成为我国(guó)防空预警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年，且关国v是不是国5，国v与国vl的区别联交(jiāo)易占比越来(lái)越(yuè)高，对于这种客户不透明度(dù)极高的军工(gōng)企业，实在无法判断未来的(de)价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营(yíng)、融(róng)合(hé)运营、分发(fā)运(yùn)营等综合运营服务，为(wèi)物联网相关场景提(tí)供物联网(wǎng)流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等综合解决方(fāng)案及云终端解决(jué)方案，并根(gēn)据客户需(xū)求提(tí)供定(dìng)制化的(de)运营支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型中间(jiān)商(shāng)，其主要(yào)盈利模式是获得购销差(chà)价或(huò)服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主要(yào)是卖视频会(huì)员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但(dàn)公(gōng)司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互联网流量已经见顶，大(dà)互联网公(gōng)司越(yuè)来(lái)越不依赖(lài)买(mǎi)量来(lái)拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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