AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在(zài)一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的(de)重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域得(dé)到(dào)了极大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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