在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低迷时(shí)期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付出高(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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