财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此(cǐ)前(qián)车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一(yī)季(jì)度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在(zài)一(yī)些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价不尽人意是什么意思格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度(dù)营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的(d不尽人意是什么意思e)新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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