昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思p>

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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