30年“不(bù)败(bài)”的可转债(zhài)信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可转债，*ST搜特的可(kě)转债搜特(tè)转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历(lì)史上从未有(yǒu)过如此低价可(kě)转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时，各类(lèi)低价(jià)转债接连雪(xuě)崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和(hé)违约风(fēng)险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续(xù)不乐观，自(zì)周二(èr)盘(pán)中冲高到3400点跳水之(zhī)后(hòu)，市(shì)场持续回落，上(shàng)证指(zhǐ)数今天又跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有所缩量。

　　行(xíng)业(yè)板块方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色等也(yě)跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北(běi)上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可(kě)转(zhuǎn)债退市(shì)历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市(shì)，打(dǎ)破了(le)30年来的(de)可转债没有出(chū)现正股(gǔ)和转债(zhài)退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的(de)正(zhèng)股*ST搜特还(hái)在(zài)一字跌(diē)停，最新(xīn)收盘价(jià)0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能(néng)面临的违(wéi)约。彻底带崩了整个低(dī)价转债，过去的(de)双(shuāng)低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没(méi)有转债(zhài)价格低于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市场近(jìn)期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金(jīn)融股(gǔ)带(dài)动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策(cè)略点(diǎn)评表示，4月新增社融、新增(zēng)信(xìn)贷苏修是什么意思，苏修是什么意思、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量明(míng)显+票据利率下(xià)行，数据走弱(ruò)在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不(bù)匀再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月(yuè)新增创历(lì)史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融(róng)企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制(zhì)造(zào)业库存及产能周(zhōu)期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再次印证(zhèng)复苏(sū)成色需(xū)巩固，或提升政(zhèng)策(cè)加码“恢(huī)复和扩大(dà)需求(qiú)”的(de)可能(néng)。

　　前海开源基金近(jìn)日(rì)也(yě)表示，后续(xù)来(lái)看市场回(huí)落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场预期，除(chú)基数(shù)效应外，欧美的韧性(xìng)与东(dōng)盟相对强劲的需(xū)求(qiú)均支(zhī)撑了外需，内需同(tóng)样在修复下(xià)市(shì)场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性仍然(rán)偏好。国(guó)内看，4月政治局会(huì)议(yì)仍然(rán)强调稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可(kě)能有增量(liàng)政策出台，对市(shì)场均是呵护而非压(yā)力(lì)；海(hǎi)外(wài)看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已定(dìng)价美(měi)联储本轮加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存(cún)在区域银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对国(guó)内市(shì)场的流(liú)出压力(lì)不(bù)大。

　　总体来看，权重板块(kuài)内部的分化，热门(mén)板块交易性(xìng)的波动是指数(shù)调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修(xiū)复、外(wài)需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外(wài)资(zī)流(liú)出压力(lì)不大下(xià)市场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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