大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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