5月迎来开门红，A股成交额连(lián)续20日保持在1万亿(yì)以上(shàng)，市场对于人工(gōng)智能、消费、新能源等(děng)板块(kuài)看法分歧较大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发布了5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒、银行关注(zhù)度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐(jiàn)了154只金股，从行业来看，机械设备行业板块暂(zàn)时(shí)是5月(yuè)机构人气最高的板块，占比接近(jìn)1成(chéng)，银(yín)行(xíng)板块罕见出(chū)现多只金股(gǔ)，两者(zhě)一定(dìng)程(chéng)度(dù)与中(zhōng)特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业(yè)出现分化，传(chuán)媒板块关注度提升最为(wèi)明(míng)显，计算机板块关注度则快速下降，这也与4月份(fèn)行情走势相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能(néng)会成为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售(shòu)的关注(zhù)度也(yě)小幅回暖，可(kě)能与淄博(bó)烧(shāo)烤和五一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券(quàn)商推(tuī)荐的金股标的集中度(dù)来看，150多只金(jīn)股中(zhōng)，有22只金股同(tóng)时(shí)被2家及以上(shàng)的机构共同推荐。其(qí)中三只传媒(méi)股同(tóng)时获得3家以上机(jī)构推荐，分(fēn)别是三七互娱、腾(téng)讯控股和(hé)、恺(kǎi)英网络(luò)。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是(shì)两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月(yuè)金股成(chéng)绩回(huí)顾(gù)，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股(gǔ)策略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券(quàn)以(yǐ)12.42%的收(shōu)益紧随其后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家(jiā)券(quàn)商金股策略盈利(lì)，收益中(zhōng)位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要与(yǔ)大盘行情(qíng)的撕裂有关(guān)。

　　这种(zhǒng)极端行(xíng)情的演绎体现在热门金股上(shàng)则表现(xiàn)为(wèi)“全军覆(fù)没(méi)”，8只同时获得4家机构的金股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老(lǎo)窖则(zé)出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎(zěn)么走(zǒu)？机构多数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大券商对五月份的投(tóu)资(zī)方向做了预(yù)判(pàn)，综合多家观点，券(quàn)商们对(duì)五月的大盘的看法比较保守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐较多的(de)行业是电气设备、消费(fèi)、医药、军工(gōng)，对地产(chǎn)股的(de)走(zǒu)势(shì)机(jī)构有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱动所以有短期(qī)的机(jī)会。

　　安(ān)信策略阐(chǎn)述了美国股(gǔ)票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市(shì)场的(de)相对弱势。这有悖于(yú)现(xiàn)代投资理论，但(dàn)又(yòu)屡见不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也(yě)发(fā)现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份均现下(xià)跌(diē)。如(rú)果(guǒ)统(tǒng)计5、6两个(gè)月的市(shì)场表(biǎo)现，则四年均报下(xià)跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续推出和开工)不会(huì)停(tíng)止;同时，管理层(céng)对信用风险及资产价格风险的容忍度正在(zài)降低，但在投资缺口(kǒu)重回下(xià)行通道(dào)、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济(jì)周期格局下，只(zhǐ)托(tuō)不举、定点发(fā)力的“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底无高度(dù)的(de)现状(zhuàng)。

　　申万策略认(rèn)为市场(chǎng)依然(rán)维(wéi)持震荡格局，长期看二级市(shì)场估(gū)值体系国际(jì)化是趋势，优质成长有望(wàng)迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机会，可(kě)以(yǐ)做一把反弹，国(guó)企改革(gé)红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)判(pàn)断在(zài)去杠(gāng)杆(gān)的背景下，要么减少(shǎo)负债，要(yào)么增加资本，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压力(lì)，增资本(běn)会带来股(gǔ)票供给压(yā)力，市场尚(shàng)未走出这种被动(dòng)局面(miàn)的影响。PMI数据(jù)显示经济下行压(yā)力暂时有所缓和(hé)，但尚(shàng)无法期望经济会出(chū)现持续或(huò)者大(dà)幅(fú)改(gǎi)善;资金利率的回落(luò)是衰越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(shuāi)退性(xìng)的，不意味着(zhe)流动性出现主动(dòng)式(shì)改善(shàn);风险偏好受刚性(xìng)兑付打破预(yù)期影响仍难(nán)以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票(piào)供给担忧(yōu)。总(zǒng)体(tǐ)上仍维(wéi)持二(èr)季度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对(duì)来(lái)说(shuō)，中盘股如(rú)医药、家(jiā)电、汽车(chē)、食(shí)品饮料(liào)等一线白马等业绩增长确定性高、估值不(bù)高，可(kě)以有相(xiāng)对收益(yì)。(关键词：医(yī)药、食(shí)品饮料等(děng)白马股)

　　海通策(cè)略展(zhǎn)望5月市(shì)场环境(jìng)，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市(shì)场带来(lái)一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍(réng)在，悲观(guān)预期或修正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》市场面(miàn)，政策性、事(shì)件(jiàn)性亮点望提(tí)振市场情(qíng)绪(xù)。从管理层(céng)的政策取向(xiàng)来看(kàn)，短期(qī)打破概率偏低，震荡市特征没变。短期(qī)市(shì)场下(xià)跌后(hòu)5月有些积极因素(sù)出现(xiàn)，建(jiàn)议(yì)备战回调(diào)后的反弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速(sù)下行确立(lì)，并将继(jì)续;其(qí)次，前期小批多次的(de)微(wēi)刺(cì)激下，市场对(duì)短期经济(jì)预期偏(piān)乐观，而实际(jì)政(zhèng)策效(xiào)果难以对冲(chōng)来自房地产(chǎn)等领域带(dài)来(lái)的经济下行动能，基本面预期很有可(kě)能下修;再次，改革和结构(gòu)调整依然(rán)是政策主(zhǔ)要目(mù)标，政(zhèng)府(fǔ)不托底，政策不全面(miàn)放松的情况下，房地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启(qǐ)对风险(xiǎn)偏好都有(yǒu)不利影响(xiǎng)。监管部(bù)门的(de)维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下打破(pò)的(de)趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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