大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(g岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gā岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市o)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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