昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能实现的(de)程(chéng)度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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