个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素(sù)质的(de)投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēn黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗g)险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户(hù)可(kě)选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规(guī)划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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