5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资国v是不是国5，国v与国vl的区别产端的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场国v是不是国5，国v与国vl的区别化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(b国v是不是国5，国v与国vl的区别ěn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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