随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)娜能组成什么词，娜字能组什么词语”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(s娜能组成什么词，娜字能组什么词语ū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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