随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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