财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能(néng别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团(tuán)队对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也(yě别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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