个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开(kāi寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一(y寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者(zhě)的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的(de)银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随(suí)之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须(xū)切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机(jī)构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户进行(xíng)详(xiáng)细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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