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knocked什么意思，knocking什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市(shì)场整体，较(jiào)高的(de)分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的(de)第三(sān)届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断(duàn)，板(bǎn)块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材(cái)料高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民(mín)币升值(zhí)的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头knocked什么意思，knocking什么意思盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等细分方向。

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　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在(zài)增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船与成(chéng)品油轮船的(de)订单(dān)大(dà)幅(fú)提升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企(qǐ)改革(gé)推(tuī)动(dòng)造(zào)船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性突knocked什么意思，knocking什么意思出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺(nuò)未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性(xìng)的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大(dà)。