今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对(duì)外(wài)观(guān)点来(lái)看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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