4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减(ji光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词ǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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