如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显然非(fēi)日(rì)本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短(duǎn)到二季度(dù)迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格目前已经(jīng)连续第六周成为了(le)日本股票(piào)的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期(qī)货(huò)市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者(zhě)又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步(bù)促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存在着(zhe)在(zài)国(guó)际市场上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引(y中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格ǐn)力。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧可(kě)能(néng)也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资的(de)回(huí)归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场眼(yǎn)下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要(yào)原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理改革(gé)已(yǐ)开(kāi)始见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的派(pài)息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金，而美(měi)国的这(zhè)一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布(bù)财报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布了新的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定期公开(kāi)会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望(wàng)市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的(de)经(jīng)济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本(běn)央(yāng)行眼下依然(rán)处于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济(jì)的表现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示(shì)，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游(yóu)客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等(děng)积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目(mù)前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导向的(de)企业正受(shòu)益于入(rù)境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市(shì)今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成为最新的(de)上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

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