近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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