一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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