AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容使用(y如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉òng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能力，致力(lì)于(yú)创新如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于(yú)对(duì)未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的(de)技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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