5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。<碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗/p>

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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