5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需(xū)的(de)一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米