昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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