美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧可能(néng)并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再(zài)度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉升行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美(měi)联储(chǔ)是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整体上市(shì)场再(zài)度(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油(yóu)供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息(xī)后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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