北京时间(jiān)周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受(shòu)关(guān)注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续环(huán)比下降(jiàng)的节(jié)奏；失(shī)业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均(jūn)小时(shí)工资(zī)环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘(pán)前西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高(gāo)级(jí)宏观(guān)分(fēn)析师周之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数(shù)据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人(rén)，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国(guó)4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁(cái)员，但不(bù)断下降却仍然高(gāo)企的劳动(dòng)力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了(le)裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前也有了(le)有利的(de)发展，为就业(yè)人数(shù)的增(zēng)长提供了(le)5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不(bù)过(guò)，我们还是应该对就业数(shù)据(jù)保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)继续下降，为连(lián)续第(dì)三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在(zài)确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)贷和企业融资成本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让(ràng)市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而(ér)对(duì)商(shāng)品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的(de)方向前进，后市(shì)继续看好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据(jù)公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息(xī)，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义(yì)利率(lǜ)回(huí)落，在(zài)通胀温(wēn)和回落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)的(de)目标区(qū)间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此美元指数(shù)和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联(lián)储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关(guān)注(zhù)未(wèi)来发(fā)布的信息，并评估(gū)其对货币政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发布会(huì)上(shàng)表示，美联储焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命(mìng)上。这意味着美联储(chǔ)是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期(qī)货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预(yù)期升(shēng)温叠加(jiā)市(shì)场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或(huò)将降(jiàng)息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数(shù)据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷(xiàn)入困境，美(měi)联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至(zhì)可(kě)能很快就需要降(jiàng)息，但就业(yè)市(shì)场并不(bù)配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美(měi)联储可能(néng)在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月(yuè)美(měi)国非农就(jiù)业数据和时薪增速全面超(chāo)预期，表明美国(guó)当前(qián)劳(láo)动力市场仍(réng)十分(fēn)强(qiáng)劲，美(měi)联储控(kòng)通胀(zhàng)压力(lì)加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较(jiào)长时(shí)间内维持高利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次(cì)加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短期提(tí)振(zhèn)美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)，货币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵金属将获得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台(tái)不(bù)断上(shàng)移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶(yè)倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降(jiàng)息后(hòu)的(de)表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场偏强运(yùn)行一段时间(jiān)，失(shī)业率(lǜ)继续走(zǒu)低(dī)，但美(měi)联储并未再(zài)次(cì)加(jiā)息，而贵金(jīn)属则(zé)在(zài)美债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡(dàng)走强的趋(qū)势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息并未提前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降息仍有时间(jiān)，美联储(chǔ)表示美(měi)国银行(xíng)系(xì)统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国银行系统风(fēng)险并(bìng)未(wèi)解除，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具(jù)体(tǐ)看(kàn)企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益率和美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数将持(chí)续(xù)承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线可维持(chí)逢低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚(xū)值看涨期权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降(jiàng)的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协(xié)会(huì)公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场外交易(yì)的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费(fèi)者需求较高(gāo)，但其(qí)余投资者购买量的(de)减少抵消了(le)这(zhè)一(yī)增(zēng)长。其中对黄金(jīn)价格其关键作用(yòng)的黄(huáng)金投(tóu)资需在(zài)一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物(wù)金(jīn)条(tiáo)和硬(yìng)币(bì)方(fāng)面的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于(yú)去(qù)年同期(qī)的(de)287.74吨，但低于去年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗白银(yín)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)美国经济指标耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世界(jiè)白银协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出(chū)了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格(gé)。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年大(dà)概率(lǜ)暂停加息(xī)并将进入降息周期(qī)，实际利率或将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对(duì)于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储(chǔ)最后一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结(jié)束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能会维(wéi)系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济(jì)和金融市场产生(shēng)怎样的410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗影响也未可(kě)知，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金(jīn)价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为上。

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