“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在(zài)会议上(shàng)决定进一(yī)步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段，前有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防(fáng)安全的(de)重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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