近日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(jī)金陆(lù)续公布了一(yī)季报。在一季(jì)度商品市场整(zhěng)体下跌(diē)的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是(shì)，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)均提及，本(běn)期已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本期利润为本期已实现收益加上本(běn)期(qī)公允(yǔn)价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF低(d一个男人出轨了还爱自己的老婆吗ī)于1元(yuán)，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF实(shí)现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF、华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本市(shì)场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近(jìn)几(jǐ)个(gè)月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游(yóu)提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不(bù)振，由(yóu)于春节(jié)前(qián)养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一般(bān)是(shì)豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行(xíng)，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内基金投(tóu)资策略(lüè)和运作分(fēn)析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一(yī)季度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快(kuài)反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美银行业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也(yě)需(xū)关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储已连(lián)续加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美联(lián)储今年或(huò)还有(yǒu)一次加息。随(suí)着美国(guó)加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观(guān)环境(jìng)对(duì)贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一步(bù)提升。考虑到(dào)白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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