财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁参(cān)与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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