财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到(dào)各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样一季(jì)度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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