AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是(shì)，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资(zī)派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全要素生(shēng)产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工智能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极(jí)大受(shòu)益(yì)于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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