在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要昆明市属于几线城市，云南最好三个城市更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基金的昆明市属于几线城市，云南最好三个城市发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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