AI板块成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智(zhì)能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石(s中国欠别国钱吗hí)。在当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产(chǎn)率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系(xì)统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了(le)极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作中国欠别国钱吗为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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