编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能是想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞(j谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还ìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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