“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收(shōu)益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的(de)就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年(nián)底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式>

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需(xū)要更(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式gèng)多(duō)安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北约成员国也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国(guó)储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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