北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPh乌鲁木齐海拔多少米高one，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的乌鲁木齐海拔多少米高、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第35乌鲁木齐海拔多少米高0名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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