在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)苏州市相城区邮编是多少资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramania苏州市相城区邮编是多少n表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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