国内“五一”假期来了(le)，但海(hǎi)外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在(zài)美(měi)国多项重要(yào)经济数(shù)据出(chū)炉后(hòu)，美(měi)联储(chǔ)也将召(zhào)开5月议息会议，市(shì)场普遍(biàn)预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原因(yīn)是(shì)达成救助协议(yì)以(yǐ)维持该(gāi)银行(xíng)运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，该银行很有可能(néng)会被美(měi)国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目前包(bāo)括来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部和(hé)美(měi)联储(chǔ)的官员(yuán)正在与其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银(yín)行规(guī)管(guǎn)

　　在(zài)当地时(shí)间4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该(gāi)行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业(yè)审查员未能(néng)采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行越来越多的问题(tí)。美(měi)联储负责(zé)金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认(rèn)识到，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的规(guī)模(mó)扩大(dà)、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变(biàn)得有多(duō)么(me)不堪一击。他(tā)们的确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联(lián)储(chǔ)监管不(bù)力有(yǒu)关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分源(yuán)于，特朗普执(zhí)政时(shí)的(de)金(jīn)融业(yè)改(gǎi)革普遍(biàn)放松了对中等(děng)银行(xíng)的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文化(huà)转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现在(zài)降低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其(qí)银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在(zài)导致其倒闭(bì)的一(yī)大问(wèn)题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险(xiǎn)，但(dàn)美联储自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在(zài)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的(de)公开审查(chá)报告或警(jǐng)告(gào)，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽视(shì)了范围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制(zhì)，其采用的(de)流动性指标却显示(shì)，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险(xiǎn)还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元银(yín)行(xíng)的一(yī)系列(liè)规定，包括压(yā)力测试和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率流动性风(fēng)险的(de)风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银行强化适用的标准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的(de)流(liú)动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银(yín)行考虑到可出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行(xíng)的资(zī)本要(yào)求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规(guī)划和(hé)风险管理不(bù)足的公司(sī)，美联储可(kě)能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准内(nèi)华达州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明(míng)

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，根(gēn)据(jù)美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严(yán)重(zhòng)风暴影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可在(zài)成本分担的(de)基础(chǔ)上提供给州政(zhèng)府和(hé)符合条件的地方(fāng)政府以及(jí)某些私(sī)人非营利组织(zhī)，用(yòng)于(yú)受灾害(hài)影(yǐng)响地(dì)区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜(yí)达成(chéng)原则(zé)性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委(wěi)会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一(yī)揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通胀指标之(zhī)一(yī)。此次公布的(de)数据再度印证了(le)美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息的可能(néng)性(xìng)。报(bào)告公布(bù)后，美国短期利率期(qī)货小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份加(jiā)息(xī)25BP的(de)可能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部(bù)公(gōng)布的(de)一(yī)季度美国宏观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及(jí)市场预期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环(huán)比初(chū)值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧(jiù)高企的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季度1.6％的(de)增速(sù)较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐实了市(shì)场对于美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上(shàng)目(mù)前欧美(měi)银行信(xìn)用危机的尾(wěi)部(bù)效应持(chí)续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加经济(jì)景气下滑，华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约 #ff0000; line-height: 24px;'>华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约一定程度上削弱了美联(lián)储货币(bì)政策(cè)的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示(shì)，由于反映(yìng)核心(xīn)个人(rén)消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的3月核(hé)心PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响的是年(nián)中(zhōng)美联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面(miàn)临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议(yì)重点(diǎn)在于利(lì)率决议声(shēng)明(míng)及鲍威尔的会后(hòu)发言(yán)两方面。其中，在决议(yì)声明方面，可(kě)重点观察措辞(cí)调整变化(huà)情况，特(tè)别(bié)是能否(fǒu)出(chū)现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需要重(zhòng)点关注鲍(bào)威尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的(de)信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特别(bié)是(shì)如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于(yú)商品市(shì)场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次(cì)美联(lián)储会议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前(qián)金融以及经济风险的判(pàn)断(duàn)，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来(lái)的货(huò)币政策预期(qī)，比如(rú)是否透露(lù)下半年将(jiāng)降息或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将(jiāng)继续(xù)回(huí)调，美(měi)债利率曲(qū)线会加深倒挂的程度(dù)，对市(shì)场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好(hǎo)会再度(dù)上升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表示，由(yóu)于当(dāng)前(qián)市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策预期交(jiāo)易依(yī)旧不足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)美联储声明以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未来政策(cè)路径(jìng)的(de)展望(wàng)。“尤其(qí)是(shì)如(rú)果美联(lián)储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场或(huò)将面临较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期美元(yuán)指数(shù)持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅速转向的乐(lè)观预期出现一(yī)定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振(zhèn)荡调(diào)整，但总体回调幅度有(yǒu)限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看，他认(rèn)为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边(biān)际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国经济前(qián)景黯淡(dàn)，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及银(yín)行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏(hóng)观(guān)的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾(ài)，各(gè)国央行(xíng)强(qiáng)化黄金资(zī)产储备功能(néng)，使(shǐ)得央(yāng)行(xíng)“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素均对贵(guì)金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货币政策之间的预期差，以及美(měi)国(guó)经(jīng)济层面的韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势(shì)有所缓(huǎn)和，但(dàn)无论是新增非农(nóng)就业人数还(hái)是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可能(néng)造成通(tōng)胀回归(guī)波折反复，进而引发美(měi)联储货币政(zhèng)策前景预期(qī)摇(yáo)摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议落地后的一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，市(shì)场仍然会延续上述的修(xiū)正走(zǒu)势，美联(lián)储还需在更多(duō)数(shù)据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行(xíng)风险事件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整(zhěng)，而(ér)在此之前(qián)预计仍会延续当前(qián)“走一步看一步”的决策(cè)思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的(de)逻辑(jí)有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是(shì)美国经济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格(gé)主(zhǔ)要(yào)锚定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及(jí)美元结算体系的变化使得(dé)贵金属获得(dé)了越(yuè)来越多(duō)的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头驱动的(de)逻辑还(hái)没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现(xiàn)出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下(xià)行以及欧美(měi)银行业(yè)风险带来的避险情(qíng)绪对贵(guì)金属价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来(lái)的加息预(yù)测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成有(yǒu)力的回(huí)落(luò)压力(lì)。因此，他(tā)预(yù)计贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位振荡为(wèi)主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通胀逻(luó)辑(jí)。他(tā)认为，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价格的(de)进(jìn)一步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观市场关键(jiàn)数据(jù)较多，导致市场情(qíng)绪波澜起(qǐ)伏(fú)，同时(shí)基本面因素(sù)也多空交织，海外市(shì)场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场将直面美联(lián)储5月(yuè)利(lì)率决议落地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期(qī)跨越(yuè)5月美联储议息会议等(děng)重(zhòng)要事(shì)件，加(jiā)之银行(xíng)业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注(zhù)贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外(wài)美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有足(zú)够安全边际(jì)，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示(shì)，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约