昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析zhū)出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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